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OP
09/05/2017
欧元区与美国、日本在经济上面临同样的困惑——虽然失业率已经降到危机以来，甚至是历史低位，但薪资增长却没有跟上。而薪资增长缓慢可能会让欧元区的民粹主义再次占据上风。 传统来说，失业率和通胀在短期内呈负相关。失业率的下降会伴随着通胀上升，因为失业率低表明劳动力市场供给紧张，这会导致薪资上涨，进而推高物价和通胀。但眼下，失业率和通胀之间的这种关系，即菲利普斯曲线所展示的关系貌似已经破裂。 欧元区等发达经济体的失业率已经降到经济学家所认为的可持续水平，不过，仍没有迹象显示，工人像往常一样要求得到更高的工资。 欧元区7月失业率为9.1%，与6月持平，是2009年2月以来最低水平。8月美国失业率从4.3%微幅升至4.4%，但仍处于历史低位。日本7月失业率维持在23年来最低的2.8%。 而欧元区今年第一季度时薪同比仅增长1.4%，2009年-2017年间的平均时薪增速为1.77%，2009年第二季度达到了历史最高的3.4%。 《华尔街日报》的报道称，欧元区经济较弱的国家目前面临的问题是，在经历了数年紧缩痛苦后，他们的经济已经接近健康水平，不过要想让经济突破目前这种临时性的疲软周期性复苏，他们要比德国更有竞争力，也就是他们的薪资增长要比德国慢。而从2000年代初以来，德国薪资增长就很疲软，这也限制了欧元区其他地区工人工资的增长。 面对薪资增长缓慢，美联储和日本央行可以采取观望态度，继续维持宽松的货币政策，以等待失业率下降最终促使工人要求更大幅度涨薪。但欧元区薪资增长缓慢却让欧洲央行和欧元区面临两难境地。 一方面，如果欧洲央行继续实施每月600亿欧元的购债，到明年中期就将出现没有德国债券可买的状况。而改为买多买意大利债券、少买德国债券则会让德国人更加敌对欧洲央行。 另一方面，不给工人涨薪会引发他们的不满，并可能导致他们不给建制派投票。法国大选避免了反欧盟的极右翼政党当选。但在意大利，倡导民粹主义的五星运动（Five Star Movement）获得的支持已经与执政的民主党（Democratic Party）不相上下。 欧元区等发达经济体可能最终发现，薪资增长只是滞后实现，随着劳动力市场供给进一步趋紧，菲利普斯曲线可能再次奏效。但如果薪资不能更快增长，欧元区的建制派将更难阻止民粹主义的攻势。
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